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body_diff: "[{\"diffs\":[[1,\"<html>\\\r\\\n<head>\\\r\\\n  <title>巴菲特推崇的选股逻辑：年化17.84%的\\\"现金牛\\\"指数</title>\\\r\\\n  <basefont face=\\\"微软雅黑\\\" size=\\\"2\\\" />\\\r\\\n  <meta http-equiv=\\\"Content-Type\\\" content=\\\"text/html;charset=utf-8\\\" />\\\r\\\n  <meta name=\\\"exporter-version\\\" content=\\\"YXBJ Windows/608924 (zh-CN, DDL); Windows/10.0.0 (Win64); EDAMVersion=V2;\\\"/>\\\r\\\n  <meta name=\\\"content-class\\\" content=\\\"yinxiang.peso.superNote\\\"/>\\\r\\\n  <meta name=\\\"application-data:yinxiang.noteLayout\\\" content=\\\"{\\\"lineSpace\\\":\\\"recommend\\\",\\\"paragraphSpace\\\":\\\"recommend\\\"}\\\"/>\\\r\\\n  <style>\\\r\\\n\\tbody, td {\\\r\\\n\\t  font-family: 微软雅黑;\\\r\\\n\\t  font-size: 12pt;\\\r\\\n\\t}\\\r\\\n  </style>\\\r\\\n</head>\\\r\\\n<body>\\\r\\\n<a name=\\\"38150\\\"></a>\\\r\\\n<h1>巴菲特推崇的选股逻辑：年化17.84%的\\\"现金牛\\\"指数</h1>\\\r\\\n\\\r\\\n<div><span style=\\\"\\\"><div style=\\\"max-width: 700px;\\\"><p></p><div style=\\\"--en-blockquote: true; box-sizing: border-box; border-left: 3px solid #b4c0cc; background-position: initial initial; background-repeat: initial initial;\\\"><div>原文链接: <a href=\\\"http://mp.weixin.qq.com/s?__biz=Mzg5MDczNzUwMQ==&amp;mid=2247501447&amp;idx=1&amp;sn=7be08a98bd6e7fa186e3336292969a93&amp;chksm=ce08a436df01a4f6d4d30b35854e2253d917cea4f9cfd3c0916a34cd21224108b8e9dca1588f&amp;mpshare=1&amp;scene=1&amp;srcid=0309c64ixGr4GKwyG2gOgbMD&amp;sharer_shareinfo=491ac7909b6f4a8de67db7e07057b38b&amp;sharer_shareinfo_first=491ac7909b6f4a8de67db7e07057b38b#rd\\\"><span>http://mp.weixin.qq.com/s?__biz=Mzg5MDczNzUwMQ==&amp;mid=2247501...</span></a></div></div><p></p><div style=\\\"\\\"><div><div><div><span style=\\\"\\\">原创</span><span> 零城逆影 </span><span><a style=\\\"\\\"> 零城投资 </a></span><span><em></em></span></div><div style=\\\"\\\"><p style=\\\"text-align: center;\\\"><img src=\\\"巴菲特推崇的选股逻辑：年化17.84%的现金牛指数_files/640.gif\\\" type=\\\"image/gif\\\" data-filename=\\\"640.gif\\\" style=\\\"--en-marks: %7B%22align%22%3A%22center%22%7D; width: auto;\\\" width=\\\"auto\\\"/></p><p style=\\\"text-align: justify; text-indent: 0;\\\"><span style=\\\"\\\"><span style=\\\"letter-spacing: 0pt;\\\">熟悉我的读者都知道，在基金投资中，我最擅长且最喜欢的领域是Smart Beta指数基金。此类基金的好处多多:</span><strong><span style=\\\"letter-spacing: 0pt;\\\">长期有超额收益、收益可归因可解释、风格稳定、受基金经理影响小、费率便宜。</span></strong></span></p><p style=\\\"text-align: justify; text-indent: 0;\\\"><span style=\\\"\\\"><span style=\\\"letter-spacing: 0pt;\\\">任何主观投资策略，即便是非常出色或具有原创性，都可以用一套选股规则来表达，形成Smart Beta指数基金。相比主观投资，</span><strong><span style=\\\"letter-spacing: 0pt;\\\">保留了选股策略的『聪明』，又规避了人为的『情绪』和『变化』，而且费率更低。</span></strong><strong></strong></span></p><p style=\\\"text-align: justify; text-indent: 0;\\\"><span style=\\\"letter-spacing: 0pt;\\\"><span style=\\\"\\\">相信过去几年，大家也见识到了红利低波、微盘等权等smart beta指数的威力。</span></span></p><p style=\\\"text-align: justify; text-indent: 0;\\\"><span style=\\\"letter-spacing: 0pt;\\\"><span style=\\\"\\\">先前的文章我基本上把红利、价值、质量、低波、市值，以及一些多策略的smart beta写了个遍。</span></span></p><p style=\\\"text-align: justify; text-indent: 0;\\\"><span style=\\\"\\\"><span style=\\\"letter-spacing: 0pt;\\\">最近，市场上出现了一种新的Smart Beta指数——</span><span style=\\\"text-decoration: underline; letter-spacing: 0pt;\\\">自由现金流</span><span style=\\\"letter-spacing: 0pt;\\\">，我认为这是一类非常优秀的指数。</span></span></p><p style=\\\"text-align: justify; text-indent: 0;\\\"><span style=\\\"letter-spacing: 0pt;\\\"><span style=\\\"\\\">不仅仅是历史回溯收益好，更重要的是这个指数的选股规则符合“投资第一性原理”，可能会是具有长久生命力的，且长期回报率不错的指数基金。</span></span></p><p style=\\\"text-align: justify; text-indent: 0;\\\"><span style=\\\"\\\"><span style=\\\"letter-spacing: 0pt;\\\">本文为大家介绍</span><span style=\\\"text-decoration: underline; letter-spacing: 0pt;\\\"><span style=\\\"\\\">华夏国证自由现金流ETF(159201)</span></span></span></p><p style=\\\"text-align: justify; text-indent: 0;\\\"><span style=\\\"\\\"><span style=\\\"text-decoration: underline; letter-spacing: 0pt;\\\"><span style=\\\"\\\"><br/></span></span></span></p><div style=\\\"color: rgb(62, 62, 62);\\\"><div style=\\\"text-align: center; display: flex;\\\"><div style=\\\"display: inline-block; width: auto; vertical-align: top; min-width: 10%; height: auto; border-style: solid; border-width: 2px; border-color: rgb(49, 116, 161);\\\"><div style=\\\"display: flex;\\\"><div style=\\\"display: inline-block; width: 100%; vertical-align: top; border-top: 1px solid rgb(49, 116, 161); border-top-left-radius: 0px; border-bottom: 1px solid rgb(49, 116, 161); border-bottom-right-radius: 0px;\\\"><div style=\\\"color: rgb(0, 0, 0); text-align: left; letter-spacing: 2px;\\\"><p style=\\\"\\\"><strong>一、自由现金流：投资的“第一性原理”</strong></p></div></div></div></div></div></div><div style=\\\"text-align: justify; text-indent: 0em;\\\"><span style=\\\"letter-spacing: 0pt;\\\">自由现金流策略在国内是一个新策略，但在海外其实是一个相对成熟的概念，产品化已非常成熟，例如2016年上市的COWZ（Pacer US Cash Flows 100 ETF）目前规模高达268亿美元。</span></div><div style=\\\"text-align: justify; text-indent: 0em;\\\"><span style=\\\"letter-spacing: 0pt;\\\"><span style=\\\"\\\">自由现金流（Free Cash Flow,FCF），意思是企业在支付所有经营费用和资本支出后，剩余的可自由支配现金。计算公式为：自由现金流=经营活动现金流净额–资本性支出</span></span></div><div style=\\\"text-align: justify; text-indent: 0em;\\\"><span style=\\\"letter-spacing: 0pt;\\\"><span style=\\\"\\\">通俗地理解，自由现金流就像个人生活中的『闲钱』——即日常收入减去维持生活所需的开支后，真正可以存下来的钱，用于存款、投资或享受。</span></span></div><div style=\\\"text-align: justify; text-indent: 0em;\\\"><span style=\\\"letter-spacing: 0pt;\\\">对企业而言，自由现金流可以用于储备现金、发放分红、回购股票、投资新项目或偿还债务。</span></div><div style=\\\"text-align: justify; text-indent: 0em;\\\"><span style=\\\"\\\"><strong><span style=\\\"letter-spacing: 0pt;\\\">为什么说自由现金流符合投资的“第一性原理”？</span></strong><strong></strong></span></div><div style=\\\"text-align: justify; text-indent: 0em;\\\"><span style=\\\"letter-spacing: 0pt;\\\"><span style=\\\"\\\">巴菲特告诉我们“买股票的本质是买公司”，而公司的价值等于未来现金流的折现。</span></span></div><div style=\\\"text-align: justify; text-indent: 0em;\\\"><span style=\\\"letter-spacing: 0pt;\\\"><span style=\\\"\\\">那么，我们希望买什么样的公司呢？显然，我们不是想买到厂房、设备、商誉或库存，而是希望买到能够创造真金白银——即自由现金流的公司。</span></span></div><div style=\\\"text-align: justify; text-indent: 0em;\\\"><span style=\\\"letter-spacing: 0pt;\\\">就像个人生活中，真正让我们安心的不是工资高低，不是家里有多少家具、电器、衣服，而是扣除房贷、车贷、生活开支后，我们还有多少存款。</span></div><div style=\\\"text-align: justify; text-indent: 0em;\\\"><span style=\\\"\\\"><strong><span style=\\\"letter-spacing: 0pt;\\\">自由现金流强的公司，就像一个既能赚钱又不乱花钱的好丈夫，简单又可靠。</span></strong></span></div><div style=\\\"text-align: justify; text-indent: 0em;\\\"><span style=\\\"\\\"><span style=\\\"letter-spacing: 0pt;\\\">下图是大佬们关于“自由现金流”的名言警句（由AI整理）</span></span></div><div style=\\\"text-align: center;\\\"><img src=\\\"巴菲特推崇的选股逻辑：年化17.84%的现金牛指数_files/640.jpg\\\" type=\\\"image/jpeg\\\" data-filename=\\\"640.jpg\\\" style=\\\"--en-marks: %7B%22align%22%3A%22center%22%7D; width: auto;\\\" width=\\\"auto\\\"/></div><div style=\\\"text-align: justify; text-indent: 0em;\\\"><span style=\\\"letter-spacing: 0pt;\\\"><span style=\\\"\\\">自由现金流剥离了财务报表中“纸面富贵”，直达商业本质，是企业持续造血能力的真实证明。用它筛选股票有四大好处：</span></span></div><div style=\\\"text-align: justify; text-indent: 0em;\\\"><span style=\\\"\\\"><span style=\\\"letter-spacing: 0pt;\\\">（1）</span><strong><span style=\\\"letter-spacing: 0pt;\\\">真实性。</span></strong><span style=\\\"letter-spacing: 0pt;\\\"><span style=\\\"\\\">相比利润表，现金流量表更难造假，能排除掉报表好看却没钱的“假赚钱公司”。</span></span></span></div><div style=\\\"text-align: justify; text-indent: 0em;\\\"><span style=\\\"\\\"><span style=\\\"letter-spacing: 0pt; font-weight: bold;\\\">（2）</span><strong><span style=\\\"letter-spacing: 0pt;\\\">可持续性。</span></strong><span style=\\\"letter-spacing: 0pt;\\\">拥有充足自由现金流的企业，能够更加从容地应对公司运营、市值管理、业务扩展等。</span></span></div><div style=\\\"text-align: justify; text-indent: 0em;\\\"><span style=\\\"\\\"><span style=\\\"letter-spacing: 0pt; font-weight: bold;\\\">（3）</span><strong><span style=\\\"letter-spacing: 0pt;\\\">抗风险能力。</span></strong><span style=\\\"letter-spacing: 0pt;\\\">在经济下行或行业逆风时，自由现金流充足的企业不仅能稳住阵脚，还可能逆势扩张；而现金流紧张的企业则可能面临现金流断裂的风险，比如去年突然解散的极越汽车。</span></span></div><div style=\\\"text-align: justify; text-indent: 0em;\\\"><span style=\\\"\\\"><span style=\\\"letter-spacing: 0pt; font-weight: bold;\\\">（4）</span><strong><span style=\\\"letter-spacing: 0pt;\\\">股东回馈能力</span></strong><span style=\\\"letter-spacing: 0pt;\\\">。充沛的自由现金流是分红和回购的保障，表明企业具备股东回馈能力。</span></span></div><div style=\\\"text-align: justify; text-indent: 0em;\\\"><span style=\\\"\\\"><span style=\\\"letter-spacing: 0pt;\\\">这四点环环相扣，使得指数呈现出一定的『</span><strong><span style=\\\"letter-spacing: 0pt;\\\">分红多+质地好</span></strong><span style=\\\"letter-spacing: 0pt;\\\">』的特征，</span><strong><span style=\\\"letter-spacing: 0pt;\\\">可以近似理解为『红利+质量』的风格指数。</span></strong></span></div><div style=\\\"text-align: justify; text-indent: 0em;\\\"><span style=\\\"\\\"><strong><span style=\\\"letter-spacing: 0pt;\\\"><br/></span></strong></span></div><div style=\\\"color: rgb(62, 62, 62);\\\"><div style=\\\"text-align: center; display: flex;\\\"><div style=\\\"display: inline-block; width: auto; vertical-align: top; min-width: 10%; height: auto; border-style: solid; border-width: 2px; border-color: rgb(49, 116, 161);\\\"><div style=\\\"display: flex;\\\"><div style=\\\"display: inline-block; width: 100%; vertical-align: top; border-top: 1px solid rgb(49, 116, 161); border-top-left-radius: 0px; border-bottom: 1px solid rgb(49, 116, 161); border-bottom-right-radius: 0px;\\\"><div style=\\\"color: rgb(0, 0, 0); text-align: left; letter-spacing: 2px;\\\"><p style=\\\"\\\"><strong>二、指数基本情况</strong></p></div></div></div></div></div></div><div style=\\\"text-align: justify; text-indent: 0em;\\\"><span style=\\\"\\\"><span style=\\\"text-decoration: underline; letter-spacing: 0pt;\\\">国证自由现金流指数（980092）</span><span style=\\\"letter-spacing: 0pt;\\\"><span style=\\\"\\\">由国证指数公司编制，2012年底发布，2024年下半年进行了小幅修订。</span></span></span></div><div style=\\\"text-align: justify; text-indent: 0em;\\\"><span style=\\\"letter-spacing: 0pt;\\\">下表列举了指数基本情况</span></div><div style=\\\"text-align: center;\\\"><img src=\\\"巴菲特推崇的选股逻辑：年化17.84%的现金牛指数_files/640.png\\\" type=\\\"image/png\\\" data-filename=\\\"640.png\\\" style=\\\"--en-marks: %7B%22align%22%3A%22center%22%7D; width: auto;\\\" width=\\\"auto\\\"/></div><div style=\\\"text-align: justify; text-indent: 0em;\\\"><span style=\\\"\\\"><strong><span style=\\\"letter-spacing: 0pt;\\\">指数历史表现：</span></strong><span style=\\\"letter-spacing: 0pt;\\\">从2012-12-31的基日至2025-2-24，</span><span style=\\\"text-decoration: underline; letter-spacing: 0pt;\\\">国证自由现金流全收益指数</span><span style=\\\"letter-spacing: 0pt;\\\">的累计收益率591.84%，年化收益率17.84%，长期来看稳健向上，几乎把</span><span style=\\\"text-decoration: underline; letter-spacing: 0pt;\\\">万得全A</span><span style=\\\"letter-spacing: 0pt;\\\">压成了一条直线。</span></span><span style=\\\"text-indent: 0em; letter-spacing: 0.034em;\\\"></span></div><div style=\\\"text-align: center;\\\"><img src=\\\"巴菲特推崇的选股逻辑：年化17.84%的现金牛指数_files/640 [1].png\\\" type=\\\"image/png\\\" data-filename=\\\"640.png\\\" style=\\\"--en-marks: %7B%22align%22%3A%22center%22%7D; width: auto;\\\" width=\\\"auto\\\"/></div><div style=\\\"text-align: justify; text-indent: 0em;\\\"><span style=\\\"\\\"><strong><span style=\\\"letter-spacing: 0pt;\\\">波动和回撤表现：</span></strong><span style=\\\"letter-spacing: 0pt;\\\">下图对比了</span><span style=\\\"text-decoration: underline; letter-spacing: 0pt;\\\">自由现金流</span><span style=\\\"letter-spacing: 0pt;\\\">和参考指数的回撤指标，比大盘略好，比红利略大，但考虑风险收益比，还是</span><span style=\\\"text-decoration: underline; letter-spacing: 0pt;\\\">自由现金流</span><span style=\\\"letter-spacing: 0pt;\\\">的夏普比率更高。</span></span><span style=\\\"letter-spacing: 0pt; color: rgb(136, 136, 136);\\\">（2012-12-31至2025-02-24，数据来源：Wind）</span></div><div style=\\\"text-align: center;\\\"><img src=\\\"巴菲特推崇的选股逻辑：年化17.84%的现金牛指数_files/640 [2].png\\\" type=\\\"image/png\\\" data-filename=\\\"640.png\\\" style=\\\"--en-marks: %7B%22align%22%3A%22center%22%7D; width: auto;\\\" width=\\\"auto\\\"/></div><div style=\\\"text-align: justify; text-indent: 0em;\\\"><span style=\\\"\\\"><strong><span style=\\\"letter-spacing: 0pt;\\\">主要选股规则：</span></strong><span style=\\\"letter-spacing: 0pt;\\\">（1）剔除金融和房地产行业</span></span><span style=\\\"color: rgb(148, 55, 52); letter-spacing: 0pt;\\\">（24年修订新增，高杠杆行业，现金流特性与其他行业差异较大）</span><span style=\\\"letter-spacing: 0pt;\\\">。</span></div><div style=\\\"text-align: justify; text-indent: 0em;\\\"><span style=\\\"letter-spacing: 0pt;\\\">（2）剔除近12个季度ROE稳定性后10%的股票</span><span style=\\\"color: rgb(148, 55, 52); letter-spacing: 0pt;\\\">（24年修订新增，剔除盈利不稳定的公司）</span><span style=\\\"letter-spacing: 0pt;\\\">。</span></div><div style=\\\"text-align: justify; text-indent: 0em;\\\"><span style=\\\"\\\"><span style=\\\"letter-spacing: 0pt;\\\">（3）选取近一年自由现金流、企业价值及近三年经营现金流均为正的股票。</span></span><span style=\\\"color: rgb(148, 55, 52); letter-spacing: 0pt;\\\">（确保公司近期盈利能力）</span></div><div style=\\\"text-align: justify; text-indent: 0em;\\\"><span style=\\\"\\\"><span style=\\\"letter-spacing: 0pt;\\\">（4）剔除近一年经营现金流占营业利润比例后30%的股票。</span></span><span style=\\\"color: rgb(148, 55, 52); letter-spacing: 0pt;\\\">（24年修订新增，剔除赚利润不赚现金的公司）</span></div><div style=\\\"text-align: justify; text-indent: 0em;\\\"><span style=\\\"letter-spacing: 0pt;\\\">（5）按自由现金流率</span><span style=\\\"letter-spacing: 0pt;\\\">（自由现金流/企业价值）</span><span style=\\\"letter-spacing: 0pt;\\\"><span style=\\\"\\\">排序，取前100只股票。按自由现金流加权，单只股票权重上限10%。</span></span></div><div style=\\\"text-align: justify; text-indent: 0em;\\\"><span style=\\\"letter-spacing: 0pt;\\\"><span style=\\\"\\\">下图为当前前十大成份股，合计权重占比56.92%</span></span></div><div style=\\\"text-align: center;\\\"><img src=\\\"巴菲特推崇的选股逻辑：年化17.84%的现金牛指数_files/640 [3].png\\\" type=\\\"image/png\\\" data-filename=\\\"640.png\\\" style=\\\"--en-marks: %7B%22align%22%3A%22center%22%7D; width: auto; height: 416px;\\\" width=\\\"auto\\\"/></div><div style=\\\"text-align: justify; text-indent: 0em;\\\"><span style=\\\"\\\"><span style=\\\"letter-spacing: 0pt;\\\">行业分布权重均衡，具体如下</span></span><span style=\\\"letter-spacing: 0pt; color: rgb(136, 136, 136);\\\">（申万一级行业分类，来源：Wind）</span></div><div style=\\\"text-align: center;\\\"><img src=\\\"巴菲特推崇的选股逻辑：年化17.84%的现金牛指数_files/640 [4].png\\\" type=\\\"image/png\\\" data-filename=\\\"640.png\\\" style=\\\"--en-marks: %7B%22align%22%3A%22center%22%7D; width: auto;\\\" width=\\\"auto\\\"/></div><div style=\\\"text-align: justify; text-indent: 0em;\\\"><span style=\\\"\\\"><span style=\\\"letter-spacing: 0pt;\\\">市值分布以大盘股为主，尾部包含一些小盘股</span></span><span style=\\\"letter-spacing: 0pt; color: rgb(136, 136, 136);\\\">（来源：红色火箭）</span></div><div style=\\\"text-align: center;\\\"><img src=\\\"巴菲特推崇的选股逻辑：年化17.84%的现金牛指数_files/640 [5].png\\\" type=\\\"image/png\\\" data-filename=\\\"640.png\\\" style=\\\"--en-marks: %7B%22align%22%3A%22center%22%7D; width: auto;\\\" width=\\\"auto\\\"/></div><div style=\\\"color: rgb(62, 62, 62);\\\"><div style=\\\"text-align: center; display: flex;\\\"><div style=\\\"display: inline-block; width: auto; vertical-align: top; min-width: 10%; height: auto; border-style: solid; border-width: 2px; border-color: rgb(49, 116, 161);\\\"><div style=\\\"display: flex;\\\"><div style=\\\"display: inline-block; width: 100%; vertical-align: top; border-top: 1px solid rgb(49, 116, 161); border-top-left-radius: 0px; border-bottom: 1px solid rgb(49, 116, 161); border-bottom-right-radius: 0px;\\\"><div style=\\\"color: rgb(0, 0, 0); text-align: left; letter-spacing: 2px;\\\"><p style=\\\"\\\"><strong>三、同类横向对比</strong></p></div></div></div></div></div></div><div style=\\\"text-align: justify; text-indent: 0em;\\\"><span style=\\\"letter-spacing: 0pt;\\\">为了更好地评估该指数，我挑选了一些类似的指数进行横向对比。</span></div><h3 style=\\\"text-align: justify; text-indent: 0;\\\"><span style=\\\"color: rgb(0, 122, 170);\\\"><strong><span style=\\\"\\\">1、对比风格接近的指数</span></strong></span><span style=\\\"\\\"><strong></strong></span></h3><div style=\\\"text-align: justify; text-indent: 0em;\\\"><span style=\\\"\\\"><span style=\\\"\\\">如前文所述，</span><span style=\\\"text-decoration: underline;\\\">自由现金流指数</span><span style=\\\"\\\">可视为</span><strong><span style=\\\"\\\">红利+质量</span></strong><span style=\\\"\\\">策略，类似的指数还有</span><span style=\\\"text-decoration: underline;\\\">红利质量、红利潜力、东证红利低波</span></span></div><div style=\\\"text-align: justify; text-indent: 0em;\\\"><span style=\\\"\\\"><span style=\\\"\\\">下图为走势对比，</span><span style=\\\"text-decoration: underline;\\\">自由现金流指数</span><span style=\\\"\\\">表现最好</span></span><span style=\\\"letter-spacing: 0pt; color: rgb(136, 136, 136);\\\">（从成立最晚的红利潜力的基日2013-7-9至2025-2-24，数据来源：wind）</span></div><div style=\\\"text-align: center;\\\"><img src=\\\"巴菲特推崇的选股逻辑：年化17.84%的现金牛指数_files/640 [6].png\\\" type=\\\"image/png\\\" data-filename=\\\"640.png\\\" style=\\\"--en-marks: %7B%22align%22%3A%22center%22%7D; width: auto;\\\" width=\\\"auto\\\"/></div><h3 style=\\\"text-align: justify; text-indent: 0;\\\"><span style=\\\"color: rgb(0, 122, 170);\\\"><strong><span style=\\\"color: rgb(0, 122, 170);\\\">2、对比其他自由现金流指数</span></strong></span><span style=\\\"\\\"><strong></strong></span></h3><div style=\\\"text-align: justify; text-indent: 0em;\\\"><span style=\\\"\\\"><span style=\\\"letter-spacing: 0pt;\\\">除了国证自由现金流指数，还有</span><span style=\\\"text-decoration: underline; letter-spacing: 0pt;\\\">富时中国A股自由现金流聚焦指数</span><span style=\\\"letter-spacing: 0pt;\\\">和</span><span style=\\\"text-decoration: underline; letter-spacing: 0pt;\\\">中证自由现金流指数</span><span style=\\\"letter-spacing: 0pt;\\\">，编制规则略有差异。</span></span></div><div style=\\\"text-align: justify; text-indent: 0em;\\\"><span style=\\\"\\\"><span style=\\\"\\\">下图为国君证券整理的数据，也是</span><span style=\\\"text-decoration: underline;\\\">国证自由现金流指数</span><span style=\\\"\\\">表现最好</span></span><span style=\\\"letter-spacing: 0pt; color: rgb(136, 136, 136);\\\">（2014-1-1至2025-1-10，数据来源：wind）</span></div><div style=\\\"text-align: center;\\\"><img src=\\\"巴菲特推崇的选股逻辑：年化17.84%的现金牛指数_files/640 [7].png\\\" type=\\\"image/png\\\" data-filename=\\\"640.png\\\" style=\\\"--en-marks: %7B%22align%22%3A%22center%22%7D; width: auto;\\\" width=\\\"auto\\\"/></div><div style=\\\"text-align: justify; text-indent: 0em;\\\"><span style=\\\"\\\"><span style=\\\"letter-spacing: 0pt;\\\">更加难能可贵的是，</span><span style=\\\"text-decoration: underline; letter-spacing: 0pt;\\\">国证自由现金流指数</span><span style=\\\"letter-spacing: 0pt;\\\">的历史走势是实打实跑出来的，而上述其他指数的部分走势是回溯而来。</span></span></div><div style=\\\"text-align: justify; text-indent: 0em;\\\"><span style=\\\"letter-spacing: 0pt;\\\"><span style=\\\"\\\">如果按照修订后的自由现金流指数进行回溯，年化波动率还能降低2.3%，夏普比率提升0.15。</span></span></div><div style=\\\"text-align: justify; text-indent: 0em;\\\"><span style=\\\"letter-spacing: 0pt;\\\"><span style=\\\"\\\"><br/></span></span></div><div style=\\\"color: rgb(62, 62, 62);\\\"><div style=\\\"text-align: center; display: flex;\\\"><div style=\\\"display: inline-block; width: auto; vertical-align: top; min-width: 10%; height: auto; border-style: solid; border-width: 2px; border-color: rgb(49, 116, 161);\\\"><div style=\\\"display: flex;\\\"><div style=\\\"display: inline-block; width: 100%; vertical-align: top; border-top: 1px solid rgb(49, 116, 161); border-top-left-radius: 0px; border-bottom: 1px solid rgb(49, 116, 161); border-bottom-right-radius: 0px;\\\"><div style=\\\"color: rgb(0, 0, 0); text-align: left; letter-spacing: 2px;\\\"><p style=\\\"\\\"><strong>四、投资价值分析</strong></p></div></div></div></div></div></div><div style=\\\"text-align: justify; text-indent: 0em;\\\"><span style=\\\"letter-spacing: 0pt;\\\">在当前经济弱复苏的大背景下，受政策转向和科技创新的推动，市场情绪已有所回升。在这种市场环境下，投资者更应注重攻守平衡的配置策略。</span></div><div style=\\\"text-align: justify; text-indent: 0em;\\\"><span style=\\\"\\\"><span style=\\\"letter-spacing: 0pt;\\\">截至2025.2.24，</span><span style=\\\"text-decoration: underline; letter-spacing: 0pt;\\\">国证自由现金流指数</span><span style=\\\"letter-spacing: 0pt;\\\">PE为12.6，PB为1.62，股息率3.33%，估值相对较低，为当前入局提供了吸引力的切入点。</span></span></div><div style=\\\"text-align: justify; text-indent: 0em;\\\"><span style=\\\"\\\"><span style=\\\"text-decoration: underline; letter-spacing: 0pt;\\\">华夏国证自由现金流ETF</span><span style=\\\"letter-spacing: 0pt;\\\">目前已建仓完成，在场内上市了（场内简称：</span><span style=\\\"text-decoration: underline; letter-spacing: 0pt;\\\">自由现金流ETF</span><span style=\\\"letter-spacing: 0pt;\\\"><span style=\\\"\\\">，代码：159201）。作为红利策略的增强工具，兼顾进攻与防守，当前具备短期布局的价值。</span></span></span></div><div style=\\\"text-align: justify; text-indent: 0em;\\\"><span style=\\\"letter-spacing: 0pt;\\\"><span style=\\\"\\\">不过，我更看好其长期配置价值，尤其适合那些重视资产稳健性、认同“买股票就是买公司”理念的长期投资者。</span></span></div><div style=\\\"text-align: justify; text-indent: 0em;\\\"><span style=\\\"\\\"><span style=\\\"letter-spacing: 0pt;\\\">无论是全球经济充满不确定性、市场波动加剧，还是市场过度炒作概念、泡沫横飞时，符合投资第一性原理的</span><span style=\\\"text-decoration: underline; letter-spacing: 0pt;\\\">自由现金流指数</span><span style=\\\"letter-spacing: 0pt;\\\">，更像一座定海神针，帮助投资者选出那些穿越经济周期、具备真正内在价值的公司，实现持续的超额收益。</span></span></div><div style=\\\"text-align: center;\\\"><img src=\\\"巴菲特推崇的选股逻辑：年化17.84%的现金牛指数_files/640 [1].gif\\\" type=\\\"image/gif\\\" data-filename=\\\"640.gif\\\" style=\\\"--en-marks: %7B%22align%22%3A%22center%22%7D; width: auto; height: 569px;\\\" width=\\\"auto\\\"/></div><div><div><div style=\\\"\\\"><div style=\\\"display: flex;\\\"><div style=\\\"transform-style: preserve-3d;\\\"><div style=\\\"font-size: 20px; color: #000; text-align: center; transform: translateZ(5px); -webkit-transform: translateZ(5px); -moz-transform: translateZ(5px); -o-transform: translateZ(5px);\\\"><strong>RELATIED READING</strong></div><div style=\\\"display: flex; transform: translateZ(10px); -webkit-transform: translateZ(10px); -moz-transform: translateZ(10px); -o-transform: translateZ(10px);\\\"><div><div style=\\\"color: #333; text-align: center; letter-spacing: 1.5px;\\\"><strong>关联阅读</strong></div><div style=\\\"\\\"></div></div></div></div></div></div></div></div><div style=\\\"text-align: justify; text-indent: 0em;\\\"><span style=\\\"\\\"><strong></strong></span></div><div style=\\\"text-align: justify; text-indent: 0em;\\\"><span style=\\\"\\\"><span style=\\\"text-decoration: underline; letter-spacing: 0pt;\\\"><img src=\\\"巴菲特推崇的选股逻辑：年化17.84%的现金牛指数_files/640 [1].jpg\\\" type=\\\"image/jpeg\\\" data-filename=\\\"640.jpg\\\" style=\\\"--en-marks: %7B%22link%22%3A%22https%3A%2F%2Fmp.weixin.qq.com%2Fs%3F__biz%3DMzg5MDczNzUwMQ%3D%3D%26mid%3D2247499018%26idx%3D1%26sn%3Dd4b7bc7a4c814c3cc3a08da9e79d49fe%26scene%3D21%23wechat_redirect%22%2C%22align%22%3A%22center%22%7D; width: auto;\\\" width=\\\"auto\\\"/></span></span></div></div></div></div></div></div></span>\\\n</div></body></html>\\u0000\"]],\"start1\":0,\"start2\":0,\"length1\":0,\"length2\":20425}]"
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